香江，专项基金和新亚贸易关于铁峰的谈判还在继续。

关于铁峰的第三方评估已经完成，现在正式进入谈判阶段，与此同时，另一支评估小组进驻卡鲁姆铁矿进行价值评估。

林岁庆已经从中投离开了，现在专任专项基金的委员会主任，这次带着一个庞大的团队来谈，熟悉情况的人都以为这将会是一个完美的开局。

但事情并不顺利。

林薇薇和乔鑫是新亚的谈判代表，但表现出了极为强硬的态度，不仅要算估值，还要在转让价格里体现出预期收益，双方为此争论不休。

原因很简单，铁矿石价格正处于历史低位。

林薇薇还给了几分这位曾经的董事一分薄面，乔鑫却死咬不放，坚持不肯松口。

林岁庆拿着最新的北矿指数来谈判，偏偏这个指数是胡宁安一手推动的，乔鑫有苦说不出。

“乔总，北矿指数，62铁矿石的价格跌到了51美元，普氏更是跌破美元，连澳洲政府自己的预测都认为，今年和明年的价格还会继续承压。在这个节点上，我们愿意给出一个基于当前现金流的溢价，已经是极具诚意的了。

如果按现在的现货价来算，你们这个年产量00万吨的矿，估值确实得打个狠折。”

乔鑫这几年在现货市场上大展身手，是胡宁安明面上的代理人，不是谁都能唬住的。

闻言毫不客气的回怼：“如果你们只是想在这个时候抄底捡漏，那我们的谈判可能从一开始就错位了。你手里拿的是机构对当下的悲观预测，但我们今天想谈的，是未来的定价权。

没错，现在的价格确实难看。但这只是供需错配带来的短期阵痛。澳洲和巴西的巨头们为了抢占市场份额，这两年疯狂扩产，确实把价格砸出了一个坑。但你们有没有注意到一个被市场忽略的信号？

国内的高成本矿山正在大面积亏损，国内产量已经出现了接近9的下滑，亏损矿企的比例在急剧攀升。这意味着什么？

意味着高成本产能正在被加速出清，而一旦这部分供给缺口显现，加上全球钢铁需求的周期性回升，铁矿石价格必然会迎来修复。

所以，目前的评估价我们是不认可的。”

双方公说公有理、婆说婆有理，谈判一再被搁置。

难题被交到了汪明华的手里，胡宁安的战略转型思路仅限于合伙人内部知情，对于如何悄无声息的完成转型，宁安资本首当其冲，因此冷燕飞一直在制定规划。

于是汪明华亲自飞到香江，召开了一场内部会议。

会议的主题很简单，就是统一思想。

宁安资本总部的会议室里气氛凝重，在会前汪明华试图和大家先行沟通达成一致，但沟通的效果不怎么好。

叶云也是反对派，他是体制内出身，对于重资产情有独钟，林薇薇纯粹从经济收益的角度来考虑。

汪明华有把握说服这两个人。

问题出在乔鑫身上，谈判时，乔鑫的切入点是估值低，但聊过之后，汪明华发现，不是钱的问题。

因此会议室的气氛格外的凝重。

汪明华和冷燕飞坐在首位，叶云坐在左手边，翻看着整理出来的财务资料和项目资料，林薇薇笑着和两位董事长打招呼。

只有乔鑫，一脸沉郁。

汪明华看了一眼众人，大家脸上的表情尽收眼底。

她笑笑，开始开会。

“今天把大家召集过来，主要是想听听大家的想法，统一一下意见。”

“专项基金收购的第一批矿山，是铁峰和西非的卡鲁姆，铁峰已经完成了评估进入了谈判阶段，卡鲁姆正准备评估。这是已经确定的事，从宁安资本到新亚贸易都需要配合，不确定的是，怎么配合，配合到什么程度，以及具体的时间安排。”

乔鑫鼻子里发出一声奇怪的声响，汪明华停下了发言看向他。

“乔鑫，你有什么意见吗？”

乔鑫顿了一下说道：“我不是反对出售，而是现在出售是不是太着急了，铁矿价格跌到了历史新低，我们现在出售不是亏吗？”

“你的担忧是对的，估值是对当下市场的反应。但首先我们必须理解什么叫亏损，这几年我们收购的所有矿山，从现货销售、与期货市场配合进行金融炒作，获利基本收回投资款项，除了去年收购5座矿山，其他的基本是不可能是亏损的。你说的亏损，是你认为价格卖低了，但基金不是用一次性现金买断。方案里设置了三年价格追溯机制。未来三年，只要矿产品均价超过合同基准价，超出部分的40会作为追加对价返还给我们。”

乔鑫面色沉静，倒也没在说话。

紧接着是叶云，他到是态度温和圆滑了很多：“汪董，你说的怎么卖，我能理解，但是集团公司账上真的缺这几个钱吗？矿山是重资产，重资产有重资产的逻辑。你可以说它流动性差，但你不能否认它是全球通胀周期里最硬的东西。现在基金要收，估价压得这么低，我们等于是用最低的价格，把宁安资本最好的一张底牌拱手让出去。”

汪明华早有准备，她把手里的一张打印好的表格拿了出来递给他。

“这是宁安控股未来两年的流动性压力测试。现在宁安控股资产规模大的惊人，每天钱进的快，出去的也快，如果保持不变，到明年二季度，债券到期本息加上融资的缺口，一共需要96亿美元。如果按基金方案出售第一批矿山，虽然表面估值低于市场公允价，但林岁庆那边给的条件是：中信保出保单、中银香港做保兑、华润以长协价回购未来三年精矿产量。三样加起来，实际现金流收益比账面估值高12到18。”

叶云看着那张表，半晌没说话。

汪明华继续：“你是集团总裁，你应该比我清楚，账面资产和真实现金流，那个更重要。关键是，董事长已经做出决定，宁安资本要整体转型了。”

叶云抬起头，吃惊的看着汪明华。

宁安资金，集团最重要的资产要转型，自己这个集团总裁居然不知道？